1993年，黄仁勋和两个朋友凑了4万美元，在加州租了间小办公室，干了一件当时没几个人看好的事——做图形处理芯片。
头几年惨得不忍直视。第一款产品NV1扑街，公司差点倒闭，账上的钱只够再撑几个月工资。
整个硅谷没什么人拿这家小公司当回事，黄仁勋自己后来回忆说，“我们离倒闭只有30天”。
这句口头禅就是源于创业初期
那是1996年。
30年后，2026年5月13日，这家当年差点死掉的公司，市值盘中突破5.5万亿美元，超过了德国全年GDP。人类历史上，从来没有一家企业做到过这件事。
从“离死亡30天”到”比一个国家一年的 gdp还值钱”——这中间到底发生了什么？
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最准确的答案，可能应该是AI崛起了，英伟达吃到了这波红利。
但问题是，为什么是英伟达，不是其他公司？
毕竟，做芯片的又不是只有它一家：
英特尔做了半个世纪的CPU，AMD跟英伟达在显卡市场打了二十多年，谷歌自己也研发了TPU——凭什么到头来，是英伟达一家吃掉了最大的蛋糕？
这事要从一个听起来，有点无聊的技术决策说起。
说无聊，是因为2006年，英伟达发布了一个叫CUDA的东西。
简单说，就是一套编程工具，让程序员可以用英伟达的GPU，去干其他事情——比如跑科学计算、做数据模拟。
这在当时看来，真的很不务正业。
因为GPU就是拿来玩游戏、做图形渲染的，你让人家拿显卡去算数学题，谁理你？
事实上，头几年真没几个人理。
CUDA刚推出的时候，全球用它的研究者大概只有几百人，做的都是些很学术的东西——天气模拟、分子动力学、天体物理。离商业化远得不知道哪里去了。
但黄仁勋在这件事上，出奇地执拗，即便大家看不懂，他也继续投。
为此，英伟达每年在CUDA生态上砸大量研发费用，不断优化工具链、开发者文档、配套软件库，一点一点地把生态养起来。
这一养，就是六年。
直到2012年，一个叫AlexNet的深度学习模型横空出世。
它在ImageNet图像识别大赛上以碾压性的优势夺冠，错误率比第二名低了整整10个百分点。整个AI学术圈被震动了——于是英伟达开始崛起。
原因其实也简单，因为这个模型就是用两块英伟达GTX 580显卡跑的，生态也在CUDA。
大家为了省时省力，后面几乎所有深度学习主流框架，都开始基于CUDA构建了。
譬如研究者写论文用英伟达的卡，学生学AI用英伟达的工具，公司训练模型用英伟达的服务器。
整个AI生态，从萌芽开始，就长在了英伟达的地基上。
简单点说就是：英伟达在别人还没意识到，AI需要什么样的硬件之前，它就把地基浇好了。
等到2022年ChatGPT引爆全球、所有科技巨头疯狂采购AI算力的时候，它们发现——能选的，基本只有英伟达，自然这家公司的市值就水涨船高了。
那这5.5万亿到底虚不虚呢？
说白了就是，一家公司比全球第三的国家一年的GDP还高，这是否合理？
从直觉来看，似乎是不合理的！
毕竟德国有8300万人口，有奔驰、宝马、西门子、巴斯夫这些横跨汽车、化工、制造业的百年巨头；
有全欧洲最强的工业体系！一整个国家一年创造的财富，居然不如一家卖芯片的公司值钱？
怎么听都像是泡沫对吧。
但翻开英伟达的账本，你可能会犹豫一下。
2026财年，英伟达净利润1200亿美元。
这是什么概念？咱们整个A股，五千多家上市公司，去年加在一起的净利润，也就只有5.2万亿人民币。
换算一下，英伟达一家的利润，差不多相当于A股所有上市公司的六分之一。
一家公司，顶五千多家公司的六分之一。
而且更关键的是，它还在涨。
2026财年营收2159亿美元，同比增长65%。说白了，这不是一个增长见顶的公司，这是一个还在加速的公司。
再看市盈率，现在大概45倍左右。
听起来不低，但对比一下：国内很多半导体、科技类的公司，市盈率动不动几百甚至上千，这个指标真算不上疯狂。
所以你要问我英伟达有没有泡沫？肯定有。但比起那些PPT还没写完就能估值百亿的公司，英伟达的泡沫，是建立在真金白银的利润上的。
不过话说回来，说它完全没风险，那也是自欺欺人。
英伟达现在最大的隐忧，其实不是什么技术被超越，而是它的客户结构。
你想想，英伟达九成收入来自数据中心，而数据中心的大买家是谁？微软、谷歌、亚马逊、Meta——就那么几家。
2025年，光这几家科技巨头在AI上的开支，加起来就超过6000亿美元了，英伟达吃的就是这口饭。
问题在于，这几家巨头一边疯狂买英伟达的卡，一边都在搞自己的替代方案。
谷歌有TPU，亚马逊有Trainium，微软在做Maia，连Meta都在搞自研芯片。
今天它们是英伟达最大的客户，明天它们可能就是最大的竞争对手。
这就挺无奈的。
而且还有一个更现实的问题：这些巨头每年砸几千亿进AI基础设施，目前为止，真正靠AI赚回本的……说实话不多。
如果哪天它们觉得投入产出不划算，开始砍资本开支，英伟达的增长神话，可能一夜之间就要掉下去。
所以英伟达的5.5万亿，看起来的确不稳。
但问题是，有哪些伟大的公司，看起来稳过呢？
亚马逊连亏20年，华尔街年年喊它要完；特斯拉上市头十年，做空它的人比买它的人还多；苹果在1997年离破产只差90天，是乔布斯回来才救回来的。
这些公司有一个共同点：在它们最终被证明是对的之前，所有人都觉得它们不太靠谱。
英伟达也一样。1996年账上只剩30天的钱，不稳；2006年砸钱搞一个没人用的CUDA，不稳；2012年押注深度学习，整个行业还在争论AI到底是不是忽悠，也不稳。
从头到尾就没稳过，但它走到了今天。
公司如此，人其实也是如此——过于追求稳定性，其实永远都难以做成大事，不是吗？
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